非农强化加息预期 黄金低位震荡

黄金先扬后抑走势揭示了当前定价机制中两组力量的角力。上行力量来自中期选举政治出清，民主党横扫两院意味着财政扩张空间收窄、美伊冲突升级风险下降，美元与美债收益率同步回落，为黄金提供了利率敏感型买盘的回归窗口。但下行压制来自非农带来的“加息叙事重升”，超预期的就业数据使“劳动力市场正在降温”的叙事被彻底推翻，12月加息概率升至80%意味着黄金在12月FOMC前将持续面临美联储鹰派叙事的压制。另外，更深层的矛盾在于，中期选举使得沃什获得更大的政策自主权，强化美联储12月加息决心的同时，未来鹰派叙事有望延续更久，这使得黄金持续上行并打开上行空间充满很大变数。因此综合来看，资金持续押注金价单边上行的可能