社融对金融市场依赖度提升

截至8月末，社融投放的年化规模由上月的33.9万亿/年放缓至33万亿/年，为2025年以来最低水平，其中实体信贷投放的年化规模已降至13.21万亿/年，延续了2023年3月以来的放缓趋势。目前，从新增的角度看，实体信贷投放占社融的比重已降至40%左右的水平，即非信贷类融资已成为新增社融的主渠道；从存量的角度看，实体信贷比重还有60%左右，8月末，社融余额464.8万亿，其中实体的人民币信贷余额278.63万亿。