白酒-三季报分化
中性 1天前白酒及啤酒三季报分化：今世缘Q3营收净利高增、老白干收入转正，山西汾酒与古井贡酒仍调整，重庆啤酒销量承压，板块关注需求修复与库存。
重庆啤酒(600132)：Q3销量下滑收入承压 高档占比下降
公司发布26年三季报，单Q3实现收入/归母净利润/扣非归母净利润分别38.1/3.2/3.2亿元，同比-9.6%/-14.0%/-13.2%。消费者信心偏弱、天气扰动叠加餐饮渠道表现疲软，Q3销量下滑，收入端承压，毛利率下降叠加销售费用率上行拖累盈利。关注渠道拓展及盈利改善。Q3收入降幅扩大，盈利表现承压。2026年前
老白干酒(600559)：Q3收入转正信号积极 武陵酒重返增长正轨
公司发布2026年三季报，Q3分别实现营业收入/归母净利润/扣非净利润9.3亿元/0.7亿/0.6亿，同比+9.4%/-15.9%/-5.6%，收入转正表现超预期，扣非利润略有下降也显现韧性。百元以上产品带动结构升级，武陵酒调整后步入经营正轨。Q3毛利率上升，费用率提升致使净利率承压。Q3收入/利润+9%/-6%，收入
今世缘(603369)：大众价位支撑26Q3营收净利高增
公司公告26Q1-3收入/归母净利润/扣非归母净利润86.66/25.03/25.21亿元，同比-2.42%/-1.80%/-0.93%；其中Q3收入/归母净利/扣非净利22.30/4.22/4.25亿元，同比+15.54%/+31.59%/+32.60%。26年三季度在需求弱复苏背景下，公司表现依然坚挺。产品端，公司
水井坊(600779)：费效改善带动利润环比扭亏
公司公布26Q1-3业绩：收入/归母净利润/扣非归母净利润19.6/2.1/2.3亿，同比-16.7%/-34.3%/-14.8%；其中Q3收入/归母净利/扣非净利8.7/2.2/2.3亿，同比+2.7%/-0.1%/+6.4%。收入端，公司延续渠道库存优化与发货节奏管理，高档酒恢复增长，批发代理渠道单季双位数增长，使
山西汾酒(600809)：Q3持续调整 务实经营为主
事件：公司10月28日发布三季报，2026年前三季度实现营收283.8亿元，同比-13.8%，归母净利润83.4亿元，同比-26.9%。3Q2026营收73.4亿元，同比-18.1%，归母净利润19亿元，同比-34.5%。Q3调整延续，省内取得增长。分产品看，3Q2026汾酒/其他酒类收入72/0.96亿元，同比-18
古井贡酒(000596)2026年三季报点评：筑底改善 企稳可期
事件：公司公告2026年三季报，26Q1-Q3实现营收127.7亿元，同比-22.3%，实现归母净利润22.6亿元，同比-42.9%；其中26Q3实现营收26.4亿元，同比+3.7%，归母净利润实现0.95亿元，同比-68.0%。Q3营收先行恢复正增，已经度过最艰难时刻。从营收节奏看，公司作为竞争力居前的白酒企业，同步
今世缘(603369)：公司业绩持续回升 省外表现较好
事项：公司发布三季报，前三季度实现营收86.66亿元，同比-2.42%，归母净利润25.03亿元，同比-1.80%；Q3单季营收22.30亿元，同比+15.54%，归母净利润4.22亿元，同比+31.59%。平安观点：公司产品表现有所分化，特A品类实现正向增长。分产品看，前三季度公司特A+类产品实现营收49.9亿元，同