中信证券-蓝筹估值偏低

中信证券研究部首席策略师包承超在最新观点中指出，全球对比的视角，当前国内大盘蓝筹股的估值处于较低水平。对比美、日、韩三个主要海外市场，A股是唯一一个AI相对非AI的估值溢价仍高于历史中枢的市场：截至2026年10月22日，A股AI/非AI的PE倍数为4.4倍，处于2016年以来82%的分位；美、日、韩的这一倍数则分别回落至1%、17%、24%的分位。究其背后，海外市场的AI溢价已在很大程度上被非AI估值的抬升所消化，美、日非AI非金融龙头的PE分别为33.5倍和23.0倍，处于历史98%和95%的分位；而A股与内需、制造相关的非AI蓝筹股估值整体只有15.6倍，处于历史21%分位，两者形成鲜明