消费板块三季报分化

地素时尚(603587)核心观点前三季度收入增长9%，毛利率提升与费用率优化推动净利率改善。公司主营中高端品牌女装的设计、研发与销售，旗下拥有DAZZLE、DIAMONDDAZZLE、d'zzit等品牌，并于第三季度完成MACKAGE大中华及东南亚业务收购并表。前三季度收入同比+9.5%至16.9亿元，归母净利润同比+

金徽酒(603919)投资要点事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现营收23.4亿元，同比+1.5%；归母净利润1.8亿元，同比-44.9%；扣非归母净利润1.9亿元，同比-39.6%。其中26Q3实现营收5.2亿元，同比-4.2%；归母净利润-0.4亿元，同比由盈转亏；扣非归母净利润-0.3亿元，同比由盈转亏。

中国中免(601888)事件：中国中免发布2026年三季报，报告期内公司实现营业总收入388.21亿元，同比-2.61%，归母净利润36.70亿元，同比+20.25%，扣非归母净利润36.44亿元，同比+20.00%；其中，单Q3营业收入111.66亿元，同比-4.66%，归母净利润5.64亿元，同比+24.64%，扣

事件：妙可蓝多发布2026年三季度业绩报告。2026年1-9月公司实现营业收入48.66亿元，同比增长22.97%；实现归母净利润2.12亿元，同比增长20.37%；实现扣非归母净利润1.53亿元，同比增长28.15%。2026Q3公司实现营业收入15.62亿元，同比增长12.39%；实现归母净利润0.61亿元，同比增

公司发布2026年三季报。2026年前三季度公司实现收入134.61亿元，同比+18.4%；归母净利润/扣非归母净利润分别11.42/10.50亿元，同比+20.3%/+21.1%。26Q3单季度实现收入41.95亿元，同比+11.4%；归母净利润/扣非归母净利润分别为3.20/2.97亿元，同比+16.9%/+12.

事件：云南白药2026年前三季度实现营业收入322.57亿元，同比增长5.23%；归母净利润达48.22亿元，同比下降0.95%；扣非归母净利润为46.31亿元，同比增长1.78%。2026Q3实现营业收入103.73亿元，同比增长10.38%；归母净利润11.21亿元，同比下降2.01%；扣非归母净利润11.12亿元

2022Q3公司营收下降10.6%，归母净利润下降64.6%，短期盈利承压。公司单Q3营业收入同比下降10.60%至4.79亿元，毛利率同比下降2.60pcts至50.77%，销售费用率同比提升5.37pcts至38.39%，管理费用率同比提升0.77pcts至4.28%，归母净利润同比下降64.60%至0.19亿元，

森马服饰发布2026年三季度报告：26Q3公司实现营业收入37.1亿元/yoy+0.4%，归母净利润2.12亿元/yoy+0.1%，归母净利率5.7%/yoy基本持平；26Q1-3实现营业收入104.3亿元/yoy+6.0%，归母净利润6.91亿元/yoy+28.8%，归母净利率6.6%/yoy+1.2pct。Q3虽受

2026Q1-Q3公司实现营业收入54.35亿元，同比+8.70%；归母净利润/扣非归母净利润分别为4.13/2.86亿元，同比分别+4.49%/+5.56%。2026Q3实现营业收入15.29亿元，同比+6.75%；归母净利润/扣非归母净利润分别为0.49/0.30亿元，同比分别-41.02%/-36.71%。定制业

2026Q1-Q3公司实现营业收入13.50亿元，同比-0.4%；归母净利润/扣非归母净利润2.12/1.79亿元，同比+5.1%/+1.9%。2026Q3实现营业收入4.99亿元，同比-4.4%；归母净利润/扣非归母净利润0.77/0.73亿元，同比+10.5%/-1.6%。加盟渠道和面米类承压，团餐与馅料保持增长。