贵州茅台-Q3业绩环比改善
利多 3天前贵州茅台前三季度营收1309.7亿元同比增2.0%，Q3营收利润同比转正增3.1%和3.8%，系列酒回升、直营放量，业绩略超预期，关注渠道改革。
贵州茅台(600519)：主品牌稳健 Q3营收利润环比转正
公司公告26Q1-3收入/归母净利润/扣非归母净利润1309.7/644.7/643.2亿元，同比+2.0%/-0.3%/-0.6%；其中Q3收入/归母净利/扣非净利402.7/199.5/198.6亿元，同比+3.1%/+3.8%/+3.0%。2026年以来公司全面推进市场化营销改革，通过产品结构调整、渠道重构及动态
贵州茅台(600519)：茅台酒营收稳健、结构改善 报表盈利边际修复
业绩回顾3Q26业绩好于市场预期公司1-3Q26总营收1332.8亿元，同比+1.8%；归母净利644.7亿元，同比-0.2%。对应3Q26总营收/归母净利同比+3.0%/+3.8%。3Q业绩略超市场预期，主因系列酒收入同比显著回升。发展趋势1-3Q茅台酒收入符合预期，系列酒收入回归平稳。1-3Q26/3Q26公司酒类
贵州茅台(600519)：Q3系列酒较快增长 直营渠道持续放量
事项：公司发布三季报，前三季度营收1309.71亿元，同比+1.96%；归母净利润644.67亿元，同比-0.25%；Q3单季营收402.67亿元，同比+3.08%，归母净利润199.51亿元，同比+3.78%。平安观点：Q3茅台酒保持稳健，系列酒较快增长。前三季度，公司茅台酒销售收入1129亿元，同比增长2.2%；系