摩根士丹利维持李宁“增持”评级，目标价22.5港元。8月零售销售同比相对稳定，线上受直播活动带动。中秋假期或支持9月表现。后续关注折扣及库存。

美国8月零售销售环比增1.2%超预期，英国8月CPI升至3.1%通胀回升。数据强化全球央行紧缩预期，压制风险资产估值。

美国8月零售销售月率1.2%，高于预期0.8%，创今年3月以来新高。数据强化通胀粘性，推升美联储加息预期，压制全球风险资产。

美国至9月12日当周红皮书商业零售销售年率8.5%，前值8.3%。消费韧性仍在，关注美联储政策影响。