国际铜价创历史新高后回调，供给约束与关税预期扰动；印尼修订镍矿HPM抬升成本，高镍生铁成交1050元/镍点。关注供给及库存变化。

铜价创历史新高，但AI叙事生变、美债收益率上行导致铜、锡等算力金属价格大幅回调，LME铜结构由逼空转期货升水。产业端未实质收缩，业内判断未来两季度有色仍强，信息存在分歧。