白酒板块三季报承压
利空 13小时前泸州老窖、山西汾酒、口子窖三季报营收和净利普遍下滑，酒企主动控货去库存。行业调整仍在延续，短期压制盈利预期；关注库存去化及动销改善。
2026年三季报点评：Q3收入有所改善，所得税扰动导致利润表现不佳
口子窖(603589)投资要点事件：公司发布2026年三季报，前三季度实现营收26.1亿元，同比-17.6%；归母净利润3.8亿元，同比-48.2%。其中26Q3实现营收6.6亿元，同比+3.1%；归母净利润0.2亿元，同比-28.4%。公司Q3收入恢复正增长，但利润端仍然承压。Q3收入有所改善，但仍处于调整阶段。26
公司信息更新报告：报表持续出清，收入降幅收敛
泸州老窖(000568)收入下降幅度环比收窄，底部信号明确，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入146.68亿元，同比-36.58%；归母净利润56.71亿元，同比-47.31%。Q3营业收入41.95亿元，同比-37.14%；归母净利润13.32亿元，同比-57.03%。由于毛利率下降超预期，我们下调盈利预测，预
公司信息更新报告：调整接近尾声，实际动销良好
山西汾酒(600809)公司主动调整节奏夯实基础，长期发展潜力仍足，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入283.82亿元，同比-13.80%；归母净利润83.38亿元，同比-26.89%。Q3公司实现营业收入73.38亿元，同比-18.11%；归母净利润18.99亿元，同比-34.52%。由于公司持续推动渠道去库存
山西汾酒(600809)：务实控货去库加速出清 省内回正彰显韧性
核心观点2026年前三季度公司营收283.82亿元、归母净利润83.38亿元，同比分别下降13.80%、26.89%，扣非归母净利润83.37亿元，同比下降26.94%；26Q3单季营收73.38亿元，同比下降18.11%，归母净利润18.99亿元，同比下降34.52%。公司延续务实调整、主动控货去库的经营节奏，将渠道
泸州老窖(000568)：报表持续出清 收入降幅收敛
收入下降幅度环比收窄，底部信号明确，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入146.68亿元，同比-36.58%；归母净利润56.71亿元，同比-47.31%。Q3营业收入41.95亿元，同比-37.14%；归母净利润13.32亿元，同比-57.03%。由于毛利率下降超预期，我们下调盈利预测，预计2026-2028年归
山西汾酒(600809)：调整接近尾声 实际动销良好
公司主动调整节奏夯实基础，长期发展潜力仍足，维持“买入”评级前三季度公司实现营业收入283.82亿元，同比-13.80%；归母净利润83.38亿元，同比-26.89%。Q3公司实现营业收入73.38亿元，同比-18.11%；归母净利润18.99亿元，同比-34.52%。由于公司持续推动渠道去库存，我们下调盈利预测，预计