家电消费业绩分化
中性 1天前永辉超市调改成效显现，汇嘉时代、宝立食品盈利改善，海尔智家、格力电器受成本及需求拖累，歌力思海外业务压制利润。消费板块分化，关注调改与成本拐点。
汇嘉时代(603101)：经营质量持续改善 盈利能力稳步提升
本报告导读：公司超市业态持续推进“胖东来调改”，毛利率改善显著；同时加速线上线下融合，轻资产托管业务贡献增量，推动业绩不断提升。投资要点：维持增持：鉴于公司盈利能力不断增强，上调2026-2028年EPS分别为0.30/0.36/0.45元（前值为0.25/0.30/0.38元）。考虑到后期持续推动调改，业绩修复可期；
海尔智家(600690)：内需疲软 盈利受成本汇兑及整合拖累
本报告导读：26Q3收入降幅扩大，关税退税支撑归母利润，原材料、汇兑及整合费用拖累扣非利润。投资要点：投资建议：投资建议：维持“增持”评级。考虑成本上涨影响，略下调2026年业绩，预计2026-2028年EPS为1.93/2.04/2.15元（原2026-2028年为1.98/2.19/2.43元）。参考同业给予202
歌力思(603808)：Q3国际品牌韧性较优 海外业务拖累盈利
本报告导读：Q3国际品牌稳健增长，海外业务亏损拖累盈利；得益于收窄折扣，毛利率明显提升，公司将持续推进折扣及渠道优化策略，静待海外业务改善，业绩有望稳步增长。投资要点：投资建议：我们预计2026-2028年公司EPS分别为0.53/0.61/0.70元，考虑到公司作为中高端女装龙头的地位稳固，国际品牌中长期具备成长空间
格力电器(000651)：原材料上涨、竞争加剧 盈利承压
本报告导读：26Q3收入下滑，原材料高位及行业竞争导致毛利率下滑拖累利润表现。中期分红提供一定支撑。投资要点：投资建议：维持“增持”评级。考虑成本上涨，下调2026年业绩，预计2026-2028年EPS为4.11/4.17/4.15元（原2026-2028年为4.90/5.22/5.31元）。参考同业给予2026年10
永辉超市(601933)：调改成效持续兑现 自有品牌建设效果显现
本报告导读：公司调改迈入精细化深耕第二阶段，同时公司发力自有品牌和线上化业务，共同驱动业绩不断修复。投资要点：维持增持评级：鉴于门店调改迈入精细化深耕第二阶段，维持2026-2028年EPS分别为0.03/0.06/0.10元。考虑到后期调改业绩释放，参考可比公司估值，给予2027年0.57xPS，下调目标价为3.65
宝立食品(603170)：Q3复调发力 轻烹增速放缓
公司发布2026年三季报，前三季度实现营业收入24.5亿元，同比增长14.7%；实现归母净利润2.1亿元，同比增长9.3%。单Q3，公司实现营业收入8.5亿元，同比增长12.3%；实现归母净利润0.8亿元，同比增长8.1%；实现扣非归母净利润0.8亿元，同比增长9.4%。复合调味料保持较快增长，轻烹解决方案增速有所放缓