白酒三季报分化
中性 12小时前泸州老窖前三季度营收降36.6%、净利降47.3%，古井贡酒净利降42.9%，迎驾贡酒净利增4.25%，贵州茅台Q3净利增3.78%略超预期。行业深度调整、分化加剧，关注批价与库存去化。
泸州老窖(000568)：短期业绩承压 看好公司长期发展
事项：公司发布三季报，前三季度实现营收146.7亿元，同比-36.6%，归母净利润56.7亿元，同比-47.3%；Q3单季营收42.0亿元，同比-37.1%，归母净利润13.3亿元，同比-57.0%。平安观点：毛/净利率有所承压，合同负债环比减少。前三季度，公司实现毛利率83.6%，较上年同期下降3.5个百分点；净利率
古井贡酒(000596)：销售费用提升 净利率承压
事项：公司发布三季报，前三季度实现营收127.7亿元，同比-22.3%，归母净利润22.6亿元，同比-42.9%；Q3单季营收26.4亿元，同比+3.7%，归母净利润1.0亿元，同比-68.0%。公司发布2026年中期利润分配预案为：每10股派发人民币10.00元(含税)。平安观点：净利率有所承压，合同负债环比增加。前
迎驾贡酒(603198)2026年三季报点评：收入延续稳健增长 盈利能力同比改善
事件描述迎驾贡酒发布2026年三季报：公司2026Q1-Q3营业总收入48.29亿元（同比+6.93%）；归母净利润15.75亿元（同比+4.25%），扣非净利润15.32亿元（同比+3.94%）。公司2026Q3营业总收入14.13亿元（同比+4.25%）；归母净利润4.14亿元（同比+8.58%），扣非净利润4.1
贵州茅台(600519)：业绩绩略超预期 净利率小幅抬升
投资要点事件：2026Q1-3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润1332.84/644.67/643.25亿元，同比+1.82%/-0.25%/-0.55%；26Q3实现营收/归母净利润/扣非归母净利润410.06/199.51/198.61亿元，同比+3.00%/+3.78%/+2.96%，26Q3营收+△合同负债