白酒三季报分化
中性 1天前今世缘收入利润超预期，迎驾贡酒结构改善，口子窖单季收入转正，古井贡酒收入转正但税费拖累净利。白酒板块分化延续，关注库存去化与旺季动销。
迎驾贡酒(603198)：Q3结构改善推升盈利 收入延续正增
事件：26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别14.13/4.14/4.12亿元（同比+4.25%/+8.58%/+8.09%）。26财年顺利收官，26Q3结构优化趋势延续1）产品端：26Q3中高档白酒/普通白酒营收10.79/2.60亿元，同比+6.45%/+0.16%。受益于8月底演唱会举办，洞16+20动
口子窖(603589)：单季度收入转正 高档收入占比小幅抬升
事件：26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别6.63/0.19/0.19亿元（同比+3.09%/-28.41%/-28.39%），结束连续5个季度的收入下滑。高档收入占比提升，省内实现小幅增长①产品：26Q3高档/中档/低档白酒营收6.05/0.07/0.35亿元，同比+4.90%/-19.17%/-22.4
今世缘(603369)：收入利润均超预期 市占率稳定提升
事件：26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别22.31/4.22/4.25亿元（同比+15.53%/+31.59%/+32.60%）。特A支撑度高，特A+低基数下恢复正增。26Q3特A+/特A/A/B/C及D类收入分别为12.51/7.94/0.81/0.36/0.16亿元（+11.3%/+24.3%/+18
古井贡酒(000596)：收入增速转正 税费影响净利润
事件：26Q3公司收入/归母净利润/扣非归母净利润分别26.39/0.95/0.87亿元（同比+3.69%/-68.04%/-69.18%）。26Q3收入转正，预收环比增加。26Q3收入重回增长通道，去库已近尾声26Q3收入重回增长通道，去库已近尾声。26Q3公司加速出清库存（同比显著下降），旺季前后库存正常略高；8月