日美干预日元与货币正常化

文/管涛今年7月30日，日本政府再度入市干预日元贬值。7月31日，日美更是高调入市实施联合干预。上次联合干预日元汇率是2011年3月，七国集团（G7）联手遏制日元过度升值，防止其对日本灾后经济重建及全球经济造成负面影响。更早些时候的1998年6月，日美联手力挺日元，防止其过度贬值加剧亚洲金融危机的传染效应。这次也是阻止

文/程实、周烨过去二十余年，日本长期低利率不仅塑造了日元和日债的定价，也通过日本庞大的海外资产配置向全球金融市场输出低成本资金。低日本国债收益率推动日本养老金、保险、银行等机构持续配置美债、欧债和澳债，同时使日元成为全球套息交易的重要融资货币。随着日本央行逐步推进货币政策正常化，这一延续多年的均衡正在发生变化。日本国债