消费与物流三季报分化

安克创新(300866)主要观点：公司发布26Q3季报：26Q3：营收95.35亿元，同比增长16.96%；归母净利润5.59亿元，同比下降27.04%；扣非归母净利润8.40亿元，同比增长61.23%。26Q3收入略低于市场预期。收入：PrimeDay错期扰动，线下渠道环比加速分区域，26Q3公司国内/国外营收各同比

事件：公司发布2026年三季报。2026Q3安琪酵母实现营业收入44.21亿元，同比+13.73%；利润总额3.64亿元，同比-4.39%；归母净利润2.90亿元，同比-8.46%；扣非归母净利润2.21亿元，同比-0.94%。2026Q1-Q3公司实现营业收入136.08亿元，同比+15.45%；利润总额14.75亿

Q3收入利润超预期，退税收益影响有限。石头科技26Q3实现营业收入56.10亿元（+35%），归母净利润4.79亿元（+33%）、扣非归母净利润4.03亿元（+20%）；归母净利率8.5%、环比-2.8pct；剔除北美关税退税后经营利润率保持稳定。扫地机海外高增、洗地机快速增长，新品类稳步推进。Q3扫地机收入双位数增长

金价大幅波动之下，加盟渠道持续出清，公司短期经营承压。前三季度公司营业收入和归母净利润同比分别下降18%和26%，其中第三季度营业收入和归母净利润同比分别下降11%和30%，相比上半年，单三季度收入降幅有所收窄。在26年金价大幅波动之下，国内黄金珠宝首饰的消费整体承压，公司加盟渠道持续出清进一步放大了报表收入的波动。前

26Q3业绩披露收入202亿（-9%），主营业务收入-低单位数，归母净利1.9亿（-74%），扣非归母净利润0.2亿（-97%）；Q1-3收入670亿（-6%），归母净利18.5亿（-34%）。以下是我们预计的拆分。我们预计26Q3海信归母净利下滑5亿+，央空（并表口径）和家空负贡献约6成，冰洗/三电负贡献约4成，压力

事件：2026Q1-Q3公司实现营收935.82亿元（yoy+3.59%），归母净利润88.04亿元（yoy-15.56%），扣非归母净利润85.32亿元（yoy-15.55%）；2026Q3公司实现营收292.51亿元（yoy+2.40%），归母净利润30.45亿元（yoy-5.60%），扣非归母净利润29.36亿元

安琪酵母(600298)事件：公司发布2026年三季报。2026Q3安琪酵母实现营业收入44.21亿元，同比+13.73%；利润总额3.64亿元，同比-4.39%；归母净利润2.90亿元，同比-8.46%；扣非归母净利润2.21亿元，同比-0.94%。2026Q1-Q3公司实现营业收入136.08亿元，同比+15.45

核心观点10月28日，公司发布2026年第三季度报告，前三季度实现营业收入213.08亿元，同比增长6.18%；实现归母净利润12.71亿元，同比增长17.56%；实现扣非归母净利润12.72亿元，同比增长18.49%，业绩符合我们此前预期。展望后续，公司门店经营持续向好，同店增长有望逐步恢复，外延扩张速度有望加快，叠

事件：晨光股份发布2026年三季报。26Q1-3公司实现营业收入180.10亿元，同比增长3.94%；归母净利润9.52亿元，同比增长0.36%；扣非后归母净利润7.92亿元，同比下降1.30%。26Q3公司实现营业收入66.90亿元，同比增长2.63%；归母净利润3.66亿元，同比下降6.44%；扣非后归母净利润3.

格力发布26Q3业绩26Q3收入369亿（-8%），归母净利40亿（-43%），扣非归母净利润37亿（-44%）。收入符合预期，利润略低于预期，可能受到铜等原材料压力。同时公布中期分红方案，和去年相同，每股1元。收入公司财报：26年甲供业务持续收缩，假设按照26H1趋势，估计Q3主业-3%。产业在线口径：格力内外销-双