江西铜业-目标价下调

瑞银将江西铜业目标价由65港元大幅下调至38港元，维持“买入”评级，铜业务目标市盈率由12倍下调至2027年预测的8倍，并下调2026年及2027年盈利预测5%及15%，主要反映硫酸平均售价及长期合约加工费假设更趋保守、盈利能见度下降。该行较偏好洛阳钼业估值及高品位资源、紫金矿业黄金敞口，对江西铜业盈利能见度相对审慎。瑞银对铜价建设性看法维持不变，认为电气化、电网投资及人工智能相关电力基建正推动铜价进入更高结构性区间，但江西铜业混合采矿、冶炼及期货对冲业务模式令较高铜价未能如上游矿企般直接持续转化为盈利。（新浪财经）