高端制造三季报分化

宏工科技(301662)投资要点Q3业绩略有承压。公司26年Q1-3营收12亿元，同增15%，归母净利润0.6亿元，同增102%，扣非净利润0.5亿元，同增88%，毛利率23.9%，同-2.2pct；其中Q3营收2.3亿元，同环比-19％/-54％，归母净利润-0.3亿元，同比亏损扩大42%，环比转负，扣非净利润-0.

福田汽车(600166)投资要点公告要点：26Q3公司营收152.62亿元，同比+1.2%，环比-14.7%；归母净利润2.41亿元，同比-28.1%，环比-40.2%；扣非归母净利润2.14亿元，同比+1.6%，环比-42.8%。公司毛利率同比上升，费用率略有上升。26Q3公司毛利率11.4%，同环比+1.5/+0.

上汽集团(600104)投资要点公司公告：2026Q3公司实现营业总收入1,565.7亿元，同环比分别-7.6%/-1%；归母净利润4.9亿元，同环比分别-77%/-77%；扣非后归母净利润0.7亿元，同环比分别-96%/-96%。合资品牌相对承压，出口表现出色：1）营收：出口与自主上量，合资继续收缩。2026Q3上汽

公司发布2026年三季报，26Q3收入稳增、盈利承压。公司2026年前三季度实现营收29.03亿元，同比+11.48%；归母净利润3.46亿元，同比-2.63%。26Q3营收10.36亿元，同/环比+10.02%/+20.42%；归母净利润1.05亿元，同/环比-18.19%/-21.96%。26Q3毛利率22.42%

26Q3设备确收提速带动毛利率提升。公司发布26年三季报，26Q1-Q3，公司实现营收16.48亿元同比-3.81%；归母净利润1.62亿元，同比+15.33%。毛利率23.82%，净利率9.84%，同比均实现提升。利润增长主因设备毛利率上升且设备收入占比增加。分季度来着看，26Q3，公司实现营收6.18亿元，同比+1

受多因素影响，导致26Q3业绩有所承压。公司发布26年三季报，26Q1-3营收及归母净利润分别为46.8亿元、4.2亿元，同比分别-6.3%、-34.4%，其中26Q3营收及归母净利润分别为16.0亿元、1.2亿元，同比分别-7.6%、-47.2%。26Q3收入同比下滑主要受油价上涨后以大众为代表的油车销量明显下滑影响

差速器和减速器快速放量，多因素致短期业绩承压。公司发布26年三季报，26Q1-3实现营收22.3亿元/同比+17.5%，归母净利润2.3亿元/同比-13.8%。其中，26Q3公司实现收入7.3亿元/同比+13.9%，归母净利润0.4亿元/同比-49.7%。我们认为26Q3归母净利润同比下滑的原因，一方面受航空零部件收入

业绩回顾3Q26业绩符合我们预期公司公布三季报业绩：1-3Q26收入1311.18亿元，同比+22.08%；归母净利润134.40亿元，同比+129.67%；扣非归母净利润135.41亿元，同比+209.01%。3Q26收入395.89亿元，同比+13.88%；归母净利润34.87亿元，同比+68.07%；扣非归母净利

事件：公司发布2026年三季报。2026年前三季度，公司实现营业收入55.22亿元，同比增长15.14%，实现归母净利润6.45亿元，同比增长20.44%，实现扣非归母净利润6.33亿元，同比增长19.60%；2026年三季度单季，公司实现营业收入19.68亿元，同比上涨21.00%，实现归母净利润2.39亿元，同比增

公司26Q3业绩同比延续高增。26Q1-3公司收入180.5亿元，yoy+13%；归母净利7.0亿元，yoy+40%；扣非归母净利为6.5亿元，yoy+81%。其中26Q3公司收入、归母净利、扣非归母净利分别为64.1、2.6、2.5亿元，yoy分别+19%、+24%、+104%。26Q3公司收入增速继续加快，智能化改