CRO/CXO板块震荡反弹，头部企业三季度业绩增速亮眼，昭衍新药向种子轮延伸；关注订单恢复与投融资回暖。

海外药企研发需求回升，CXO订单改善，Barclays增持健康160，美团龙珠入股生物医药；关注三季报订单及海外融资环境。

医药板块多股涨停，CXO与创新药走强，机构认为市场调整充分，恒瑞医药等受关注。后续看业绩与医保政策。

26Q3医药生物板块上涨10.1%，显著跑赢沪深300，机构大幅加仓CXO；资金避险与AI4S产业行情驱动，医药基金规模环比回暖，后续关注持仓延续性与CXO订单。

药明康德前三季度营收455.4亿元同比增38.6%，在手订单767.4亿元，A/H创新药与CXO大涨，药明康德、药明生物、凯莱英等涨超10%，美团龙珠等入股安领科。关注订单兑现与出海授权。

药明康德前三季度营收455.4亿元同比增38.6%，在手订单767.4亿元；今年以来国内超30款肿瘤创新药获批，出海BD交易创新高；药监局拟给予罕见病及儿童药最高7年市场独占期。创新药与CXO景气回升。

国内肿瘤创新药获批超30款，ESMO入选数创新高，港股创新药及CXO集体走强，公募三季度加仓医药。利多创新药链，关注临床数据和业绩。

国内已超30款肿瘤创新药获批，前三季度对外授权约1300亿美元；基金加仓、港股创新药及CXO走强。市场影响：提升创新药与CXO盈利预期和估值。后续关注授权落地、订单兑现及政策。

皓元医药与轩竹生物围绕创新药早期研发、工艺开发及原料药商业化合作，百图生科与德运康瑞合作空间组学；研发服务需求活跃。

CXO三季报分化：药明康德前三季净利超去年全年，美迪西扭亏，昭衍新药净利增超10倍；凯莱英扣非几乎持平，九洲药业营收净利双降。AI带动湿实验订单，关注分化复苏。

科伦药业、信立泰、艾力斯、药明康德等披露三季报，创新药放量与订单增长驱动利润提升，药明康德上调全年收入预期。后续关注产品放量和海外需求持续性。