明星电力

【公司概况】明星电力为中央国有控股企业，实控人为国务院国资委，主营水电、供电及自来水，兼营充电桩业务。公司地处成渝经济区，区域优势明显，2025年电力收入25.73亿元占绝对主导，多元化布局初现，但综合能源服务贡献仍有限。智能电网项目落地显示技术升级推进。
【财务状况】2026年中报显示总营收15.58亿元，同比微增2.25%，但净利润0.53亿元，同比大幅下滑27.98%。资产负债率27.66%，财务结构稳健，有息负债压力小。按2025年报，遂宁地区贡献30.13亿元收入，区域集中度高，其他地区仅837.9万元，市场拓展乏力，现金流或承压。
【盈利能力】销售毛利率仅6.36%，净利率3.41%，盈利水平偏低，反映公用事业属性及成本上升压力。净资产收益率1.71%，每股收益0.10元，资产使用效率不高。净利润下滑近28%，主因或为电价调整及折旧增加，盈利质量下降，需关注后续成本控制及电价政策变化。
【估值水平】当前股价对应市盈率26.67倍，市净率1.41倍，相对公用事业板块偏高。每股净资产5.66元，股息率略高于余额宝，具备一定防御性。但盈利下滑背景下，PE仍偏高，估值透支部分预期，安全边际有限，需业绩改善支撑。
【市场情绪】股东人数5.89万户，环比大幅减少12.18%，筹码趋于集中。十大流通股东占比34.85%，机构持仓30家，累计持有1.82亿股，占流通股33.21%，环比微增0.02%。股权质押比例2.27%较低，连续派现17年增强信心。无近期解禁压力，情绪面相对平稳偏多。综合研判：公司基本面稳健但成长性不足，盈利下滑明显，估值偏高。机构增持及筹码集中提供一定支撑，但短期业绩压力未消。给予[中性]评级，建议等待盈利拐点或股价回调至更具吸引力区间后再评估介入机会。