ST莫高

【公司概况】公司主业葡萄酒，但近年营收主力已转为膜袋业务，葡萄酒收入仅3077万元，不足膜袋四分之一。公司为甘肃省国资委旗下国企，拥有品牌价值和完整产业链，但主业竞争力明显弱化，业务重心正在迁移。
【财务状况】2026年中报显示营业总收入1.762亿元，同比增长45.80%，主要靠膜袋业务拉动；但归母净利润-0.2857亿元仍处亏损，仅同比减亏10.34%。资产负债率32.10%尚属稳健，每股净资产2.10元，整体财务结构未出现重大恶化。
【盈利能力】销售毛利率仅11.50%，净利率-17.14%，净资产收益率-4.15%，各项盈利指标均为负且利润率极薄。降解材料业务收入不到千万元，尚难形成规模效应，葡萄酒业务也未见好转，公司目前缺乏稳定盈利能力
【估值水平】市净率2.03倍，对应亏损状态下的每股收益，市盈率无参考意义。以当前净资产和亏损规模衡量，估值并无明显安全边际；机构持仓占比41.62%且环比小幅加仓，十大流通股东集中度较高，但难以支撑高溢价。
【市场情绪】股东人数1.554万户，环比大幅下降19.27%，筹码集中迹象明显；但公司已连续6年未派现，潜在派现概率低，对长线资金缺乏吸引力。机构持仓8家且环比小幅增持，市场情绪整体偏谨慎观望。