申能股份

【公司概况】上海地区电力和天然气双龙头，垄断性经营本地高压天然气管网，电力供应占上海约三分之一。业务覆盖煤电气电核电及新能源，控股装机1859万千瓦，其中风电占比18.45%。参股设立申能财险，金融布局推进，聚焦清洁能源转型方向明确。
【财务状况】2026年中报营收127.2亿元，同比下降1.81%；净利润16.83亿元，同比下降18.97%，增长承压明显。资产负债率56.11%，财务杠杆稳定。2025年9月控股装机1859.39万千瓦，新能源扩张持续推进中，短期财务表现弱于规模扩张速度。
【盈利能力】净资产收益率4.30%，每股收益0.34元，销售毛利率19.18%，净利率17.01%，盈利水平中等偏上。电力主业占总收入77%，油气管输业务稳定形成利润安全垫。过往三年股息率4.74%-6.23%，资本回报丰厚，体现公用事业股特征，现金流支撑分红能力较强。
【估值水平】当前市盈率11.47倍，市净率1.13倍，处于电力行业偏低区间，具备良好安全边际。中央汇金等国家队机构长期驻守前十大股东，表明政策底支撑明显。2025年10月18日公告控股装机1859.39万千瓦，成长预期有待释放。潜在派现概率较高，股息率高于余额宝5.66倍，中长期配置价值突出。
【市场情绪】股东人数7.363万户，环比减少5.86%显示筹码趋于集中，持股集中度提升。十大流通股东占比72.67%，机构持仓144家占流通股比73.71%，但持仓环比略降0.0096%，资金观望情绪有所上升。连续派现33年历史彰显治理稳定性，市场对此类高股息防御标的关注度较高。