万里股份

【公司概况】重庆万里新能源主营铅酸蓄电池，现通过收购普凯世纪储能切入光储充一体化领域，转型意图明确。但该公司2023年成立、规模尚小，900万元收购金额较低，短期对业绩贡献有限。公司地处重庆，境内收入占比超99%，业务高度集中于国内市场。
【财务状况】最新中报显示营业总收入2.13亿元，同比下滑12.55%；净利润亏损3666万元，同比大幅恶化98.15%，经营现金流承压明显。但资产负债率仅8.58%，财务结构稳健，有息负债压力小。总资产规模相对较小，抗风险能力一般，需关注收购后商誉及整合风险。
【盈利能力】销售毛利率仅3.44%，处于极低水平，显示产品附加值低、竞争激烈。销售净利率为-17.21%，亏损幅度扩大；净资产收益率为-7.57%，已连续侵蚀股东权益。每股收益-0.24元，主业造血能力严重不足，盈利拐点未现，收购新业务能否扭转仍待验证。
【估值水平】当前市净率4.22倍，相对于亏损状态及2.98元每股净资产，估值偏高。股价对应总市值超75亿元（按流通股估算），而公司营收仅2亿级别，PS超过35倍。市盈率因亏损无参考意义，机构持仓市值7.5亿元占流通股36.5%，筹码相对集中但估值缺乏业绩支撑。
【市场情绪】股东户数8112户（疑为8112户，非亿），十大流通股东占比48.86%，持仓集中度高。机构本中期减持约435万股，环比降幅虽小但显示信心不足。公司连续31年未派现，长期无分红回报股东，叠加亏损状态和近期解禁压力，市场情绪偏向谨慎。