汽车行业业绩分化
中性 15小时前车企Q3业绩分化，长安、长城、上汽利润承压，赛力斯非经支撑；10月新能源零售渗透率67.8%，出口高增；特斯拉停产Cybertruck转产Cybercab。
收入环比改善，结构持续优化
长安汽车(000625)主要观点：收入环比恢复，利润短期承压26Q3营收362.50亿元，同环比-14.2%/+10.1%；归母净利润-7.58亿元，去年同期/Q2分别盈利7.64/4.67亿元；扣非归母净利润-9.52亿元，去年同期/Q2分别盈利约5.42/0.08亿元。利润承压预计主因研发费用、汇兑损失、海外战略资
出口与新品支撑规模，盈利短期承压
长城汽车(601633)主要观点：收入环比恢复，利润短期承压26Q3营收577.67亿元，同环比-5.7%/+1.4%；归母净利润13.62亿元，同环比-40.7%/-10.4%；扣非归母净利润9.80亿元，同环比-48.3%/-13.1%。前三季度营收1598.69亿元，同比+4.1%；归母净利润38.26亿元，同比
收入环比改善，费用投入影响盈利兑现
江淮汽车(600418)主要观点：收入与毛利环比改善，亏损环比扩大26Q3营收122.67亿元，同环比+6.3%/+14.6%；归母净利润-3.92亿元，去年同期/Q2分别亏损6.61/1.43亿元，同比减亏2.70亿元、环比增亏2.49亿元；扣非归母净利润-4.75亿元，较Q2增亏2.11亿元。亏损环比扩大主因销售费
自主经营韧性凸显，合资收缩压制利润表现
上汽集团(600104)主要观点：业绩同环比下滑，表观利润阶段性承压26Q3营业总收入1565.69亿元，同环比-7.58%/-1.05%；归母净利润4.86亿元，同环比-76.70%/-77.16%；扣非归母净利润0.70亿元，同环比-95.9%/-96.1%，表观利润承压主要受合联营投资收益转负、汇兑损失及金融资产
产品结构向上，毛利率环比企稳
赛力斯(601127)主要观点：业绩短期承压，非经支撑归母环比转正26Q3营收280.80亿元，同环比-41.7%/-11.6%；归母净利润14.20亿元，同比-40.1%，较Q2亏损24.71亿元转正；扣非归母净利润-13.65亿元，同比由盈转亏，较Q2减亏11.16亿元。归母环比转正主因非经常性收益，Q3非经常性损
特斯拉将逐步停产赛博越野旅行车，产能转用于增产赛博出租车
近日，美国电动汽车制造商特斯拉首席执行官埃隆·马斯克在社交媒体平台宣布，将于2027年年中前后逐步停止生产赛博越野旅行车（Cybertruck），把产能用于增产赛博出租车（Cybercab）。
仰望在阿联酋发布行政旗舰轿车鼎曜，CLTC续航超过1000公里
11月7日，仰望品牌在阿联酋发布行政旗舰轿车鼎曜，尚未公布定价。该车搭载比亚迪易四方四驱技术、自研璇玑A3芯片及辅助驾驶功能，应用比亚迪第二代刀片电池与闪充技术，CLTC续航超过1000公里。仰望品牌总经理胡晓庆表示，鼎曜定位全球车，阿联酋当地已有许多仰望车主，基于客户基础及当地市场对新能源汽车的接受度，选择在此发布。
汽车及汽车零部件行业周报：车企10月销量快报发布，出口持续高增长
增长5%，其中新能源零售114.8万辆，同比下降10%，新能源零售渗透率67.8%；2）出海有望延续高增长：根据乘联会数据，9月乘用车出口同比+73%，且结构显著优化——新能源占比提升（9月新能源乘用车出口+162%）、对高势能市场如欧洲出口占比提升、高端车出口加速，展望后续，出海有望延续高增长趋势、贡献利润弹性。看好