金徽酒上半年营业收入小幅增长但利润双位数下滑28%，增收不增利，省外市场保持较高增速。区域酒企全国化挑战凸显。关注费用投放与省外扩张质量。

国泰海通称白酒行业25Q3起加速探底，短期磨底，中长期优选各价位龙头。行业出清后龙头弹性可期。关注中秋国庆动销及批价。

2026上半年21家白酒企业合计营收约2004亿元，同比下降6.64%，归母净利约736亿元，行业整体承压但大小酒企走势分化。利空高端白酒盈利预期。后续关注中秋国庆动销与库存去化。