国新健康

【公司概况】公司是国内医保支付改革先行者，拥有医保智能审核引擎及DRG/DIP/APG全覆盖平台，业务覆盖数字医保、健康服务、数字医药三大领域，具备政策先发优势。但当前主营业务持续亏损，收入规模不足1.1亿元，商业模式盈利兑现能力较弱。
【财务状况】2026年中报营收1.015亿元，同比增长6.3%，但净利润亏损1.023亿元，亏损幅度同比扩大3.21%。资产负债率32.98%处于较低水平，但每股净资产仅1.14元，市净率6.03倍偏贵，财务安全边际不足，整体财务基本面偏弱。
【盈利能力】毛利率为-14.57%，主业处于倒贴运营状态，净利率-100.71%，每股收益-0.10元。三大业务板块中数字医保收入5323万仍无法覆盖成本，健康服务及数字医药体量有限，公司尚未找到有效盈利路径，亏损态势短期难以扭转。
【估值水平】股价亏损无法计算市盈率，市净率6.03倍远高于净资产支撑，估值已反映较多转型预期。截至2026年中报机构持仓约2.73亿股，环比减持3.26亿股，机构持仓下降表明长线资金对其估值合理性存在疑虑，当前估值偏高风险。
【市场情绪】股东人数5.918万户，环比减少8.23%，筹码有一定集中趋势。但公司连续22年未派现，派现概率低，叠加解禁预期及机构减持，市场做多情绪有限。近期“AIinALL”战略及养老业务布局带来题材热度，但实际业绩支撑不足。