润贝航科

【公司概况】公司为埃克森美孚中国区唯一航空润滑油授权分销商，深度参与C919项目，客户覆盖国内主要航空公司及维修企业，分销主业稳定，自研产品初步放量，行业地位稳固。
【财务状况】2026年中报营收5.73亿元，同比增21.97%；净利润1.12亿元，同比增44.82%，增速显著快于收入。资产负债率仅14.78%，财务结构稳健，近四年持续派现，现金流质量良好。
【盈利能力】销售毛利率31.71%，净利率19.43%，净资产收益率8.33%。自研产品收入5603万元，虽占比不高但毛利率通常高于分销业务，随着自研比例提升，盈利结构有望持续优化，利润增速已明显快于收入增速。
【估值水平】当前市盈率19.85倍，市净率3.08倍，每股收益0.70元，每股净资产8.42元。对比A股航材分销同类公司，估值处于中等偏低区间，结合44.82%的净利润增速，PEG小于1，具备一定估值吸引力。
【市场情绪】股东人数1.389万环比微增2.68%，筹码尚属集中；十大流通股东占比70.35%，机构持仓11家、累计1.056亿股、占流通股70.31%，持仓环比增29.14%，机构明显加仓。深股通标的提升资金关注度，近期解禁在2026年9月，短期压力有限。