佳士科技

【公司概况】佳士科技主业为逆变焊机及焊接机器人，海外营收占比过半，受益人民币贬值带来汇兑收益。公司连续派现15年，股息率长期高于货币基金，具备稳健分红传统。机器人业务聚焦焊接场景，为中长期成长提供想象空间，但当前收入贡献有限。
【财务状况】2026年中报营收7.656亿元，同比增26.60%，增长亮眼；但净利润0.8765亿元，同比降17.50%，增收不增利。资产负债率仅30.12%，财务结构稳健。经营现金流需关注利润下滑成因。出口收入3.24亿，海外占比约42%，汇率影响对业绩的弹性较大。
【盈利能力】销售毛利率28.41%、净利率11.46%，处于制造业中等偏上水平。净资产收益率3.66%（单季度），年化约14-15%，盈利能力尚可。净利下滑主因或为成本上升及费用增加，需跟踪毛利率变化趋势。每股收益0.18元，盈利质量一般，需警惕汇率及原材料价格波动。
【估值水平】当前市盈率20.56倍，市净率1.59倍，处于焊接设备行业中位水平。以股息率看，近三年均值约4.3%，显著高于银行理财，隐含估值支撑。对比净利润负增长，20倍PE略显溢价，但考虑海外需求及机器人概念，估值合理略偏高，安全边际有限。
【市场情绪】股东人数2.464万，环比减少8.57%，筹码趋于集中，有资金吸纳迹象。十大流通股东占比31.42%，机构持仓4家，但环比减持25.10%，机构态度谨慎。股权质押比例仅3.25%，无平仓风险。近期无重大解禁压力，情绪面中性偏弱，缺乏显著催化。综合研判：公司海外业务受益汇率，但净利下滑与机构减持构成压制。估值无明显低估，股息率提供底部支撑。短期缺乏明确上涨驱动，中期看机器人业务进展。