恒实科技

【公司概况】公司聚焦通信设计及物联应用，业务覆盖智慧城市、数字农业及光储充等领域，具备电网信息化先发优势。东北区贡献约六成收入，区域依赖较强。业务布局分散但协同性尚待验证。
【财务状况】2026年中报营收4.928亿元，同比增长22.29%，收入端有改善；但净利润-0.466亿元，亏损额同比收窄55.97%。资产负债率78.11%偏高，每股净资产1.66元，财务杠杆压力较大，短期偿债能力需关注。
【盈利能力】销售毛利率13.24%处于较低水平，销售净利率-9.64%，净资产收益率-8.59%，主营业务【盈利能力】弱。系统集成收入占比44.6%，但该业务通常毛利较低，整体盈利质量不佳，尚未实现扭亏为盈。
【估值水平】目前市盈率为亏损状态无参考意义，市净率4.49倍，相对每股净资产1.66元溢价较高。考虑公司净利为负且ROE为负，当前估值缺乏业绩支撑，存在明显高估风险。
【市场情绪】股东人数1.954万，环比减少5.82%，筹码有所集中；十大流通股东占比16.9%偏低，主力控盘度一般。机构持仓27家，持股环比增加45%，机构有试探性介入迹象。连续2年未派现，股息回报缺失。