星昊医药

【公司概况】星昊医药为北交所上市药企，聚焦化学仿制药与改良型新药，核心品种覆盖儿童流感、阿尔茨海默病及围手术期用药。磷酸奥司他韦口崩片适合儿童使用，盐酸美金刚口崩片新近获批，产品梯队具备差异化特色，创新药物产业化共享平台建设有序推进。
【财务状况】2026年三季报营收4.991亿元，同比增5.07%，净利润1.103亿元，同比增27.82%，利润增速显著快于收入。资产负债率仅16.54%，财务结构稳健。消化道和代谢类药物收入2.079亿元为第一大来源，华东地区1.038亿元领跑区域，收入集中度较高。
【盈利能力】销售毛利率70.96%、净利率22.09%，盈利质量突出，反映口崩片等改良剂型及高毛利品种占比优势。净资产收益率6.54%受较多净资产基数影响偏低，但净利润增速27.82%显示经营杠杆逐步释放，费用管控与产品结构优化对利润率形成支撑。
【估值水平】市盈率15.88倍、市净率1.19倍，相对于70%以上毛利率与近28%净利润增速，估值处于合理偏低区间。每股净资产13.63元对股价形成一定支撑，破净边缘的市净率反映市场对成长持续性存疑，若新品放量兑现，估值存在修复空间。
【市场情绪】机构持股7家、占流通股比45.58%，持仓环比小幅减少，十大流通股东占比49.78%，筹码集中度较高。连续派现3年、股息率高于余额宝3.58倍，派现概率高，对稳健资金有吸引力。股东人数数据口径存疑，近期需关注解禁节奏对股价的潜在扰动。