炼石航空

【公司概况】公司为全球唯一整合上游矿产至下游航空制造及无人机运营的全产业链企业，旗下成都航宇获A类装备承制资格，子公司Gardner为欧洲航空零部件巨头。空客核心供应商身份及商飞、商发合作预期构成中长期看点，但装备资格已过有效期，需关注续期进展。
【财务状况】2026中报营收11.18亿元，同比增24.15%，收入增长主要依赖商用航空部件（9.16亿）及国外市场（9.38亿），业务结构清晰。但净利润-0.51亿元，虽同比减亏49.6%，仍处于亏损状态。资产负债率27.47%处于较低水平，财务风险可控，每股净资产2.33元提供一定安全垫。
【盈利能力】销售毛利率16.61%但净利率-4.63%，显示成本控制及费用摊销压力较大，规模效应尚未显现。每股收益-0.04元，净资产收益率-1.53%，主业盈利能力薄弱。减亏幅度显著表明经营拐点或临近，但盈利转正仍需时间验证，短期缺乏内生造血能力。
【估值水平】市净率3.48倍，对应亏损状态下的市盈率无参考意义。净资产为基础的重估值偏高，机构持仓市值28.6亿元且占流通股比42.24%，显示一定长线资金认可，但当前业绩无法支撑估值溢价，股价更多反映产业稀缺性与重组预期，需警惕预期回落风险。
【市场情绪】股东人数2.89万，环比大增25.05%，筹码趋于分散，散户参与度高；十大流通股东占比48.93%，机构持仓环比微降0.028%，有轻微减持迹象。近期解禁2026-11-30，叠加连续10年未派现，短期情绪面承压，但撤销风险警示已改善交易环境。综合研判：公司处于战略投入期，营收高增与减亏趋势积极，空客及军品资质构筑壁垒，但盈利拐点未确认，估值偏高且解禁临近。