中创环保

【公司概况】公司业务涵盖滤料、环境治理及危废处置，中标垃圾焚烧烟气净化项目显示技术实力，但热电联产PPP项目曾因条款分歧解除，反映项目执行风险。主营滤料销售以主机商为主，客户集中度较高，危废项目尚未投产，业务转型成效待观察。
【财务状况】2026年中报显示资产负债率109.41%，已资不抵债，每股净资产仅0.12元，货币资金与短期债务匹配度存疑。虽有中标项目带来收入预期，但现有营收同比微增0.16%，财务结构恶化趋势明显，偿债能力极弱，存在持续经营重大不确定性。
【盈利能力】销售毛利率6.10%，净利率-34.78%，净利润同比恶化35.03%，净资产收益率-59.88%，主营产品过滤材料收入1.07亿但无法覆盖成本和费用。危废资源化产品收入仅1530万，规模效益未显现，持续亏损状态难掩主营业务造血能力严重不足。
【估值水平】市净率72.32倍，每股净资产近乎归零，静态估值严重脱离基本支撑。市盈率亏损，无法用收益法评估；净资产极低导致PB指标失真，但按实际净资产计算隐含估值远超同行，反映出股价严重透支，安全边际极低，风险收益比极差。
【市场情绪】股东人数环比减少17.48%，筹码趋于集中，十大流通股东占比23.36%，机构持仓增至7857万股、环比增加21.15%，显示部分资金逆势布局。但质押比例2.27%及连续10年未派现，且2026年潜在派现概率低，中长期持股体验差，情绪面分歧较大。综合研判：公司资不抵债、持续亏损且财务风险高企，估值严重虚高，虽机构增持及中标带来短期题材，但基本面无法支撑股价，投资风险极大。