蕾奥规划

【公司概况】公司主营城乡规划与工程设计，积极布局CIM平台、大数据分析及AI规划设计大模型等数字化业务，战略方向清晰。但业务规模较小，对宏观政策和地方财政依赖度高，在数字化转型尚未形成规模化收入前，成长确定性有限。
【财务状况】2026年中报显示营业总收入0.94亿元，同比大幅下降39.83%；净利润亏损0.49亿元，同比恶化682.29%。资产负债率仅15.58%，财务结构稳健，但收入端显著萎缩反映项目获取及执行遇阻，经营现金流压力可能持续加大。
【盈利能力】销售毛利率11.78%，较规划设计行业正常水平明显偏低，销售净利率为-52.63%，净资产收益率-5.03%，主业已陷入深度亏损。费用刚性叠加收入下滑是主因，短期毛利修复缺乏支撑，盈利能力处于阶段性低谷。
【估值水平】股价对应市盈率为亏损，无参考意义；市净率3.37倍，每股净资产4.48元。相比盈利亏损现状，PB估值仍处偏高区间，未充分反映经营恶化风险，当前估值缺乏基本面安全边际，估值有进一步下修压力。
【市场情绪】机构持仓8家，累计持有2918.85万股，占流通股17.92%，持仓环比增加49.12%；股东人数约9855户，筹码集中度尚可。但持股收益派现概率低，叠加近期无明确解禁压力信息，市场情绪偏谨慎，机构增持或为长线布局，短期难改股价弱势。