中航成飞

【公司概况】中航成飞隶属国资委，主营航空防务装备及民机零部件，拥有歼10、歼20等整机研制能力，行业地位突出，属国家核心军工资产，但业务集中于军品，民品占比有限，收入结构相对单一。
【财务状况】2026年中报营收151.7亿元，同比下滑26.74%，净利润7.09亿元，同比下降22.32%，收入与利润双降明显，资产负债率78.43%处于高位，财务杠杆偏重，现金流与债务压力需持续关注。
【盈利能力】销售毛利率11.04%，净利率仅4.63%，盈利能力偏弱，净资产收益率4.93%处于较低水平，反映单位净资产回报效率不高，叠加营收规模收缩，整体盈利质量呈下行趋势，需警惕成本控制与订单交付节奏。
【估值水平】当前市盈率43.79倍，市净率7.27倍，显著高于一般制造业及军工整机板块均值，估值溢价主要体现军品稀缺性与资产注入预期，但盈利下滑下PE被动抬升，安全边际不足，估值消化压力较大。
【市场情绪】股东户数环比下降5.10%，筹码有所集中，十大流通股东占比57.49%，机构持仓比例较高但环比小幅减持，反映长线资金仍有保留，潜在派现概率较高，解禁期在2028年，短期无减持压力，情绪偏中性。