国茂股份

【公司概况】国茂股份深耕减速机行业，正从传统领域向机器人精密减速器延伸。子公司国茂精密主攻谐波与RV减速器，已与毛明院士团队合作研发人形机器人谐波传动，具备技术前瞻性。同时公司在海工、水利、环保等新兴领域持续开拓，2023年海工类订单达千万级，业务结构趋于多元。
【财务状况】2026年中报显示，公司营收14.61亿元，同比增长13.27%；净利润1.38亿元，同比增长29.39%，利润增速显著快于营收，体现经营质量提升。资产负债率仅31.16%，财务结构稳健，偿债风险低。减速机主业贡献收入14.22亿元，占比超97%，核心业务基本盘扎实；内销14.30亿元，外销仅0.31亿元，海外市场尚有较大拓展空间。
【盈利能力】销售毛利率20.02%，净利率9.78%，在通用设备制造板块中处于中等水平。净资产收益率3.63%，单季度化后年化约14.5%，考虑到中报仅反映半年业绩，全年ROE有望达7%以上。净利润同比增速29.39%显著高于营收增速，表明成本管控或产品结构优化正在见效，盈利能力处于改善通道。
【估值水平】当前市盈率33.14倍，市净率2.31倍，对应每股收益0.21元。结合29.39%的净利润增速，PEG约1.13，估值与成长性基本匹配，不算显著低估但也未明显高估。每股净资产5.72元，市净率2.31倍在机械行业属于合理区间，给予公司机器人概念一定溢价，估值处于中性偏合理水平。
【市场情绪】股东户数2.338万，环比微增0.41%，筹码略有分散但幅度有限。十大流通股东占比68.58%，机构持仓占流通股比54.14%，虽环比减持3.68%，但机构高度控盘格局未变。公司连续派现7年，股息率超越余额宝收益，具备防御属性。下一解禁日为2027年4月，短期无解禁抛压，情绪面相对平稳。