新天药业

【公司概况】新天药业主营中成药，核心产品宁泌泰、坤泰、苦参凝胶等覆盖妇科、泌尿及清热解毒领域。苦参凝胶独家医保品种及HPV专利提供特色壁垒，参股汇伦医药布局创新药（PARP抑制剂），但贡献尚小，整体中药主业稳健、创新预期有限。市值约54.99亿，规模中等。
【财务状况】2026年中报营收3.32亿元，同比降7.39%；净利润0.486亿元，同比降15.69%，呈现增收不增利且双降态势。资产负债率37.75%处合理水平，每股净资产5.24元，每股收益仅0.02元，现金流与资产质量未见明显恶化，但经营压力增大。
【盈利能力】销售毛利率73.02%保持中药行业高水准，显示产品定价力强；但销售净利率仅1.47%，净资产收益率0.39%，费用率或成本控制严重拖累净利转化。净利大幅下滑反映【盈利能力】显著弱化，高毛利未有效转化为股东回报，需警惕费用端风险。
【估值水平】当前市盈率261.15倍，远超中药行业均值，市净率1.68倍相对温和。基于每股收益0.02元及净利负增长，高PE隐含极高增长预期，但基本面短期难支撑，估值存在明显泡沫，安全边际较低，需业绩兑现消化。
【市场情绪】股东人数2.672万环比增0.36%，筹码略分散；十大流通股东占比36.48%，机构持仓31.34%但环比减持0.08%，显示主力小幅撤退。连续9年派现且潜在派现概率高，提供一定吸引力；股权质押16.82%及近期解禁存在抛压预期，情绪偏谨慎。