维尔利

【公司概况】公司主业涵盖垃圾渗滤液处理、餐厨厨余垃圾处理等，并积极布局数据中心液冷温控新业务，具备转型想象空间。但新业务尚处早期，对业绩贡献有限，传统环保业务受宏观及行业竞争影响，成长性面临挑战。
【财务状况】2026年中报营收6.866亿元，同比下滑13.64%，收入端承压明显。但净利润0.322亿元，同比大增187.40%，主要得益于毛利率提升至25.71%及费用管控。资产负债率46.97%，财务结构尚属稳健，不过盈利绝对规模仍偏小。
【盈利能力】销售净利率4.71%，净资产收益率仅1.19%，盈利效率偏低。每股收益0.03元，处于微利状态。净利润高增长源于低基数效应，持续性存疑。BOT运营和运营服务收入占比过半，虽提供稳定现金流，但整体资产回报率有待改善。
【估值水平】当前股价市盈率亏损，市净率1.08倍，处于低位。每股净资产3.31元，股价接近净资产，估值具备一定安全边际。但鉴于【盈利能力】薄弱，静态估值吸引力有限，需待基本面实质改善方显低估价值。
【市场情绪】股东人数2.038万，环比减少9.44%，筹码趋于集中。机构持仓6家，持有占总流通股比37.62%，但环比小幅减仓。股权质押比例13.37%，存在一定风险。公司连续两年未派现，派现概率低，对偏好股息资金缺乏吸引力。综合研判：公司主业平平但新布局液冷温控带来主题想象，财务面营收下滑但净利高增，估值处低位有安全垫，市场情绪中性偏谨慎。短线缺乏明确催化剂，中线需跟踪新业务落地成效。给予【中性】评级，建议观望，若股价回调至净资产附近可逢低关注。