江南水务

【公司概况】江阴市国资控股的水务平台，主营自来水制售及污水处理，区域垄断属性明显。公司积极拓展海南海水淡化及排水管网运维业务，并参股两家银行，产业与金融协同布局，但跨区域扩张仍处于探索阶段，整体业务结构稳健。
【财务状况】2026年中报营收6.39亿元，同比增长5.45%，但净利润1.48亿元，同比下降9.85%，呈现增收不增利态势。资产负债率35.98%，处于较低水平，财务结构稳健。现金流与分红能力较强，已连续派现16年，股息率显著高于余额宝，防御属性突出。
【盈利能力】销售毛利率40.74%，净利率23.16%，在公用事业板块中处于中上水平。净资产收益率3.16%，单季表现偏弱，主要受工程业务收入确认节奏及成本上升拖累。核心水业务盈利韧性尚可，但利润端短期承压，需关注后续毛利率能否企稳回升。
【估值水平】当前市盈率16.64倍，市净率1.26倍，相较于水务行业平均估值略低。每股净资产5.01元，股价贴近净资产，安全边际尚可。结合净利润下滑趋势，动态估值略有抬升，但考虑到股息率优势及低负债特征，估值仍处于合理偏低区间。
【市场情绪】股东人数1.98万户，环比减少4.37%，筹码呈集中趋势，显示散户离场而机构主导。机构持仓占流通股比高达71.40%，但持仓数量环比微降0.014%，反映机构整体维持稳定持仓。近期无重大解禁压力，股价波动或主要取决于业绩改善预期。