万憬能源

【公司概况】万憬能源主营新疆阿克苏、喀什、克州及甘肃部分区域的天然气输配与入户安装，握有30年城市燃气特许经营权，区域独家经营属性突出，收入高度集中于阿克苏地区，异地扩张有限，属典型公用事业型小盘区域燃气商。
【财务状况】2026三季报营收4.639亿元同比降3.76%，净利润0.5255亿元同比降17.19%，增收不增利态势明显；资产负债率仅13.65%，财务结构稳健、偿债压力小，但营收与利润双降反映燃气需求或接驳业务承压。
【盈利能力】销售毛利率21.00%、净利率11.30%，ROE仅3.73%，盈利水平在公用事业中偏弱；天然气业务2.914亿元为绝对主力，入户安装1422万元贡献有限，利润下滑主因或为气价倒挂与安装业务收缩，盈利修复需看顺价机制。
【估值水平】当前市盈率31.27倍、市净率1.54倍，对应3.73%的ROE明显偏高，估值缺乏业绩支撑；每股净资产3.45元、EPS0.13元，股息连续派现4年、潜在派现概率高，防御属性部分对冲估值溢价，但性价比一般。
【市场情绪】股东人数1.709万户环比降1.75%，筹码小幅集中；十大流通股东占比57.19%、质押仅0.91%，股权结构稳定；机构10家合计持股3.54%、环比增1.45%，持股收益连续派现4年，情绪中性偏稳，缺乏催化。