航天工程

【公司概况】：公司依托航天军工技术转化至煤炭清洁利用领域，形成工业气体运营与煤炭清洁高效利用双主业格局，高端装备制造为成长第三极。背靠中国运载火箭技术研究院，技术壁垒高，2026年业务结构均衡，工业气体收入占比过半。
【财务状况】：2026年中报营业总收入22.49亿元，同比增长13.18%，但净利润0.84亿元，同比下滑13.01%。资产负债率43.65%，财务结构稳健。公司已连续8年派现，股东户数环比大幅减少14.83%，显示筹码趋于集中。
【盈利能力】：销售毛利率17.21%，较2017年的34.88%显著下滑，主要因工业气体运营业务占比提升带来收入结构变化。销售净利率6.91%，净资产收益率2.40%，整体盈利质量一般，处于行业中游水平，高端装备制造业务有望成为未来利润率提升的关键。
【估值水平】：当前股价对应市盈率56.62倍，市净率3.28倍，显著高于化工装备行业平均估值。每股收益0.16元，每股净资产6.57元。以2026年盈利水平测算，估值已包含较多成长预期，安全边际相对有限，需业绩兑现支撑高估值。
【市场情绪】：机构持仓合计3.80亿股，占流通股比70.91%，持仓环比微降0.19%，整体保持高位稳定。十大流通股东占比71.04%，股权高度集中。连续派现8年且派现概率高，叠加核心技术在核电及精细化工新赛道突破，市场关注度处于上行通道。