东方环宇

【公司概况】东方环宇深耕昌吉市城镇燃气30余年，拥有长期特许经营权，区域垄断优势明显。业务涵盖天然气销售、设施安装及供热，2026年中报供热业务收入占比过半（3.746亿），主业结构稳定。连续8年派现且股息率持续高于4%，显示其防御型公用事业属性突出。
【财务状况】最新资产负债率仅24.28%，财务结构高度稳健，现金储备充裕。2026年中报营收6.385亿（同比-9.14%）受天然气销量下滑拖累，净利润1.227亿（同比-0.78%）基本持平，显示成本控制有效。供热业务与燃气业务收入合计6.349亿，分部抵减5139万为内部交易，整体家底扎实。
【盈利能力】销售毛利率30.20%、净利率22.23%，显著高于行业平均，体现特许经营下的定价能力。净资产收益率6.99%（年化约14%）水平良好，每股收益0.65元支撑派现能力。燃气安装业务虽受房地产影响放缓，但供热业务毛利率稳定，盈利韧性较强。
【估值水平】当前市盈率17.35倍、市净率2.20倍，处于燃气板块中位合理区间。股息率约4.8%，比余额宝收益高4.74倍，潜在派现概率高，对长期资金具备配置价值。每股净资产8.95元，市净率仅2.2倍，股价未明显高估，安全边际尚可。
【市场情绪】十大流通股东占比78.72%，筹码高度集中，机构持仓34.92%且环比增持0.0368%，显示主力信心。股东人数9968万（疑为“户”数），换手温和，情绪偏中性。近无解禁压力，派现连续8年强化股东回报预期，短期股价波动主要跟随大盘及燃气板块。