国子软件

【公司概况】公司深耕行政事业单位资产管理软件，正从传统软件向物联网智能终端及SaaS云平台转型。收购规格智能切入工业机器人AGV领域，拓展智能制造赛道。人脸识别技术储备良好，客户基础扎实，但新业务整合与市场拓展成效仍需观察。
【财务状况】2026年中报营收1.035亿元，同比微增4.41%，增长乏力。资产负债率仅11.44%，财务结构稳健。经营性现金流状况未披露，需关注应收账款回收风险。收购规格智能将带来商誉及并表影响，短期或增加财务不确定性。
【盈利能力】净利润1305万元，同比下滑27.41%，增收不增利现象明显。销售毛利率56.37%维持高位，但净利率仅12.25%，显示费用管控承压。净资产收益率2.15%，资产回报效率偏低。软件产品收入占比下降，硬件及技术服务毛利贡献结构变化需持续跟踪。
【估值水平】当前市盈率47.16倍，高于软件行业平均水平，反映市场对其转型预期较高。市净率4.76倍，每股净资产4.80元，估值溢价明显。以当前盈利增速衡量，PEG显著大于1，估值缺乏安全边际。若新业务未能兑现业绩，存在估值回调风险。
【市场情绪】机构持仓占流通股比12.66%，但环比下降27.2%，显示机构在减仓。股东人数6491户，筹码相对集中。连续3年派现，潜在派现概率高，对长期资金有一定吸引力。考虑近期解禁及机构减持压力，短期【市场情绪】偏谨慎。