久之洋

【公司概况】久之洋背靠华中光电技术研究所及中船重工701所，具备军工科研生产完整资质。星体跟踪器上天鲲二号、星间激光通信核心部件已签销售合同，光纤放大器在比测中领先，技术壁垒高。公司明确主业属光量子领域，与汤逊湖光量子研究院协同，军民两用战略清晰，长期成长逻辑扎实。
【财务状况】2026年中报显示营收仅1.979亿元，同比微增0.10%，体量小且增长停滞。但净利润同比增长46.05%，反映盈利能力改善。资产负债率28.52%，财务结构稳健，偿债风险低。经营现金流未见详细披露，需关注回款质量。整体财务面偏防御型，弹性不足。【盈利能力】销售毛利率21.87%，净利率6.96%，两项指标在军工电子行业中均属偏低水平，反映产品定价或成本控制压力。净资产收益率仅1.05%，股东回报效率极低，与高PE形成明显背离。盈利改善主要依赖费用管控或非经常性损益，主业内生【盈利能力】有待实质提升。
【估值水平】市盈率高达281.85倍，远超军工电子板块均值，市净率6.15倍亦处高位。每股收益0.05元，每股净资产5.19元，市场给予极高溢价，隐含对未来高增长的强烈预期。但当前营收增速近乎零，估值已充分透支潜在利好，安全边际极低，上行空间依赖超预期订单兑现。
【市场情绪】股东户数2.54万且环比减少0.81%，筹码有集中迹象；但机构持仓占比仅0.80%，数量环比大幅下降98.39%，显示机构正显著撤离。十大流通股东占70.64%，股权集中度高。分红历史连续10年，派现概率高，下方有一定支撑，但机构减持压制短期人气。