天正电气

【公司概况】公司深耕配电电器领域，产品覆盖新能源、智能电网及机器人等前沿赛道，与多家电力央企及光伏龙头深度合作。天智智能配电系统构建三层次物联网架构，技术积累扎实。股东户数连续下降，机构持仓占比28%，筹码趋于集中，反映长期资金认可。
【财务状况】2026年中报营收14.09亿元同比降3.12%，净利润仅0.3387亿元同比大幅下滑58.64%，业绩承压明显。资产负债率44.98%处于合理区间，整体财务结构稳健。收入结构以配电电器6.62亿元为核心，华东区域贡献6.54亿元占比近半，区域集中度较高。
【盈利能力】销售毛利率21.82%尚属正常水平，但净利率仅2.40%，较前期明显收窄，反映费用端或成本端承压。净资产收益率1.90%，每股收益0.07元，资本回报率偏低，盈利质量有待改善。考虑到净利润降幅远超营收降幅，运营杠杆效应显著放大经营波动。
【估值水平】当前市盈率81.82倍，市净率2.14倍，对于净利同比下滑近六成的公司而言，估值处于高位。每股净资产3.37元提供一定安全边际，但盈利下滑趋势下相对估值偏贵。股息率高出余额宝约0.71倍且连续派现4年，为估值提供部分支撑。
【市场情绪】股东户数3.458万环比下降0.89%，筹码呈集中态势，机构持仓环比微增0.66%，显示主流资金小幅加仓。市值约95.8亿元对应持仓占比28%，机构认可度尚可。但高估值与业绩下滑形成背离，市场情绪趋于谨慎，短期上行驱动力不足。综合研判：公司战略布局前景可期，但当前基本面显著走弱叠加高估值，存在业绩与估值双重压力。短期缺乏业绩催化和情绪配合，股价上行空间受限。
【减持】