中航机载

【公司概况】中航机载为航空电子系统龙头，实控人为国务院国资委，产业链完整，产品覆盖飞控、惯导等核心领域。体外5家研究所提供资产注入预期，但需注意整合进度。汽车座椅及等静压机等民用业务拓展，旨在平滑军工周期波动。整体定位符合国家战略，具备长期配置基础。
【财务状况】2026年中报营收109.7亿元，同比微降1.88%，净利润6.07亿元，同比下滑5.26%。收入规模基本稳定，但利润端承压，显示成本上升或产品结构变化影响。资产负债率50.62%处于合理区间，每股净资产7.88元，净资产收益率仅1.58%，显示资产回报效率偏低，财务杠杆整体稳健。
【盈利能力】销售毛利率25.97%，处于制造业中等水平，但销售净利率仅6.55%，反映期间费用或研发投入较高。净资产收益率1.58%（单季）年化约6.3%，盈利能力偏弱，与高研发投入及航空产品结算周期有关。2025年报航空产品收入188.8亿为主引擎，非航空防务仅11.89亿，现代产业41.48亿，多元化成效尚未显现。
【估值水平】当前市盈率51.31倍，显著高于军工电子行业平均（约35倍），市净率1.39倍相对温和。每股收益0.13元，对应中期业绩年化约0.26元，股价隐含高成长预期。若未来两年利润复合增速不能达25%以上，估值存在回调压力。市值约316亿元，机构持仓占流通股60.21%，筹码较集中。
【市场情绪】股东人数18.63万户，环比微增0.76%，无明显抛压迹象。机构持仓环比减少0.068%，今年中报38家机构累计减持2.12亿股，显示部分资金谨慎。连续派现3年，派现概率高，对长线资金有吸引力。近期无重大解禁压力，但十大流通股东占比59%，集中度高，需警惕机构调仓引发波动。